特斯拉电池不含钴，有多少人快乐，多少人悲伤？

2月18日，金融联盟援引路透社的报道称，新能源汽车的领导者特斯拉正与宁德时报(300750)讨论在中国工厂使用无钴电池的问题。深圳)，一家a股上市公司。如果它最终登陆，这也意味着磷酸铁锂(LFP)电池首次进入特斯拉的生产线，预计这将进一步降低生产成本，增加相关型号在中国的销量。

二级市场的表现尤其引人注目。截至2月19日，比亚迪(002594。深圳)和郭萱高科技(002074。深证)分别上涨4.1%和2.93%。宁德时代，高端和低端交易下跌2.18%，而华友钴(603799。上海)和韩瑞钴(300618。深交所)关闭了限制。

特斯拉首次选择采用磷酸铁锂电池，引发了新能源汽车电池行业的风暴。为什么行业领袖特斯拉不得不逆潮流而动，选择磷酸铁锂电池，而不是目前主流的三元锂电池？谁是这背后的受益者和输家？

受益人竞争

特斯拉选择无钴电池的原因很简单:成本。

根据正极材料的不同，新能源汽车电池主要分为两类，即三元锂电池和磷酸铁锂电池。除了正极材料，这两种电池的主要材料如负极材料、隔膜、电解质等几乎相同。三元锂电池的“三元”是指含有镍(镍)、钴(钴)、锰(锰)或铝(铝)三种金属元素的聚合物。因此，三元电池含有钴，而磷酸铁锂电池不含钴。特斯拉这次选择了无钴电池路线，主要是指磷酸铁锂电池。

从成本角度来看，对于新能源电动汽车，主要成本来自动力锂电池，约占总成本的38%。值得注意的是，在三元锂电池中，由于三元正极材料特别是钴的成本较高，正极材料约占电池成本的30%-40%，而磷酸铁锂电池中的正极材料约占电池成本的13%-15%。

在百人委员会电动汽车2020年年会论坛上，高院士透露，目前磷酸铁锂电池系统的用电成本为600元。与三元锂电池约1200元的耗电成本相比，价格优势明显。以特斯拉模型3为例。它的基本版本有50度的功率。如果使用磷酸铁锂电池，成本是3万元，而使用三元锂电池需要6万元。差异是不言而喻的。

出于这个原因，在特斯拉急于降低成本的面前，选择哪种电池是不言而喻的。

目前，主要生产磷酸铁锂电池的比亚迪、宁德和郭萱高科技已经上市。就装机容量而言，宁德时报、比亚迪和郭萱高科技占据了磷酸铁锂电池市场的前三名。作为磷酸铁锂电池的技术领导者，比亚迪受益最明显。

比亚迪的技术是最先进的，因为它有自己的品牌，尤其是比亚迪开发的“刀片式电池”，其水平空改变了行业格局。比亚迪的“刀片式电池”通过加长单节电池和增加电池单元的能量密度，可以将体积比能量密度提高50%，从而大大提高磷酸铁锂电池的最大软肋续航里程。同时，通过改变内部组织和其他技术，单位成本可以降低30%。更值得注意的是，比亚迪的“刀片式电池”将首次在今年3月推出的比亚迪韩上使用。磷酸铁锂电池的升级和应用将加速行业技术创新。

不幸的是，该公司目前仅从自己的来源生产动力电池，并期望在未来开发其磷酸铁锂电池生产技术。财务数据显示，公司2019年H1汽车及相关产品收入为339.82亿元，占总收入的54.65%。

特斯拉的合作伙伴宁德时报是中国最大的磷酸铁锂电池制造商。2019年，国内动力电池装机容量排名第一，城市占50%以上。公司2019年H1动力电池系统销售收入为169亿元，占总收入的83.36%。

但马斯克没有选择比亚迪，而是选择宁德时代作为合作伙伴，大概是出于自己的原因。首先，比亚迪的电池只在很长一段时间内供应给比亚迪自己的新能源汽车，而不对外供应。其次，不像宁德时代只提供动力电池，比亚迪有自己的新能源汽车，未来特斯拉和比亚迪有可能直接对抗。

2019年，郭萱高科在国内动力电池装机容量方面排名第三(宁德时报和比亚迪分别位居前两位)，磷酸铁锂电池排名第二。公司2019年H1动力锂电池销售收入为32.79亿元，占总收入的90.92%。

除了磷酸铁锂电池制造商的好处外，赣锋锂业(002460。作为中国领先的锂化合物制造商，深圳也将直接受益。公司2019年H1锂电池系列销售收入为2.67亿元，占总收入的9.45%。

截至2月18日，赣锋锂业、比亚迪、郭萱高科技和宁德时报的股价均有不同程度的上涨。值得注意的是，上述四只股票全年分别上涨72.89%、24.67%、73.33%和47.2%，涨幅已经超过表现。

三元锂电池会受到影响

特斯拉不含钴，三元锂电池的产业链，尤其是那些与钴材料相关的，自然是受损最严重的。从性能来看，钴作为一种贵金属材料，占动力电池需求的10%，对需求的影响有限。目前，约90%的钴主要用于高温骨料、硬质合金和手机电池，动力电池约占10%。这可以从新能源产品在钴生产和加工上市公司中所占的比例得到证明。

华友钴业专注于钴和铜有色金属的冶炼和新钴产品的深加工。2019年，公司H1三元前驱体销售收入为5.52亿元，占总销售额的6.07%，影响有限。韩瑞钴业主的业务是钴铜开采、生产和销售。公司未披露具体产品比例，但H1钴产品2019年销售收入为7.16亿元，占主营业务的77.65%。微光(002340。SZ)，主要从事三元废电池的处理和回收，有较大的影响。

该公司2019年半年度报告披露，其新能源电池材料业务收入为41.27亿英镑，占总收入的66.52%。党生科技(300073。深圳)主要从事钴酸锂等小型锂电池和动力电池正极材料的研发、生产和销售。2019年，公司H1锂电池正极材料及其他材料的营业收入为12.79亿元，占总收入的95.45%。

对三元锂电池产业链最大的打击不是性能，而是预期。随着今年新能源电池产业链的火爆，各产业链的上市公司引起了投资者的极大关注，公司股价在短期内迅速上涨。截至2月18日，华友钴业、韩瑞钴业、斯金纳和党生科技分别同比增长32.92%、8.77%、31%和27.95%，远远超过各项指标的增幅。过高的预期会给上市公司带来更多的泡沫，随着外部预期的冷却，必然会带来股价的大幅波动。

降低成本和抑制中低端燃料汽车市场，特斯拉的无钴是一个历史性的选择。虽然特斯拉现在在宁德时代联手，但它仍需要时间来测试比亚迪将如何应对这个强大的竞争对手。

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